广发证券指出，在绝对估值体系下，收费主业成长性（对应自由现金流增长率g和再投资回报率ROIC）、经营表现风险（对应WACC）、在手现金价值（对应股息率）是投资者对行业个股的主要关注点。这三点映射到投资逻辑中，分别强调公司再投资能力、盈利稳定性和股利支付率；进一步落实到选股层面，则表现为主业路产的区位优势、辅业扩张的审慎性以及高现金分红比例三个要素。

广发证券认为，在区位优势下，主业车流需求景气度及再投资收益存在较好保障。由于路企没有通行费定价自主权，收费政策一定的情况下，高速公路盈利波动主要关注车流变化。从车流景气度看，随着经济增长步入存量模式、路网铺设逐步加密，未来车流增长将主要依赖区位优势释放增长动力，受益区域资源禀赋的虹吸效应，发达地区车流增长波动相对较小。

从区域再投资收益看，广发证券认为发达地区新路投资焦虑相对较弱，原因在于：①路产供需格局较好，广东、江苏等地高速公路客运密度居前，但人均覆盖密度靠后；②存在地方财政支持可能，深圳政府对深高速沿江、外环的PPP模式建设支持，帮助缓解公司建设负担。

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