国信证券认为，长期来看，在稳态净利润率不变情况下，零售药店收入和利润增速应该匹配，但根据药店发展不同阶段，收入和利润会出现短时间的背离：当药店大规模开店时，新店比例高，处于不盈利状态的门店偏多，则利润增速会低于营收增速，净利润率下滑；当门店逐渐成熟或者控制开店方式和节奏，精益化管理凸显规模优势之后，利润增速会高于营收增速，净利润率提升。目前一心堂已从收入增速不及利润增速进入到利润增速超过营收增速的阶段。

国信证券认为，药店长期集中度提升逻辑不变，龙头药店供应链优势、管理能力及服务优势明显，近期药店分级管理制度有力促使集中度提升，而药品集采力度超预期也意味着处方外流逻辑更顺畅。继续推荐相对估值较低、进入利润增速超过营收增速阶段的一心堂（002727.SZ），以及重磅收购落地、业绩持续高速增长的益丰药房（603939.SH），关注老百姓（603883.SH）、大参林（603233.SH）。

2.辅业扩张收缩，高速公路业资产价值取决区位优势（广发证券）

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