中信建投认为，公司饲料销量持续行业领先，生猪养殖扩大打开增量空间。2018年上半年公司饲料业务逆势增长，销量达到795.10万吨，同比增长7.04%。高毛利的猪料、水产料占比提升使得饲料业务毛利率同比增加0.23个百分点。未来公司生猪养殖业务快速扩大后将打开公司饲料用量新空间。

禽产业景气度提升扭亏为盈，商品养殖持续加强。公司禽产业板块（种禽、禽屠宰、商品代禽养殖）在近年行情景气背景下，2018年上半年实现归母净利润2.7亿元，同比扭亏为盈。公司禽养殖战略逐步从过去的种禽养殖为主向更多的商品代自养或委托代养转型，一方面受益于商品代养殖环节景气带来毛利空间，另一方面可为公司下游产业提供安全禽肉，带来食品环节溢价提升。

另外，中信建投认为，生猪养殖业务产能持续提升，新猪周期下有望显著增厚业绩。截至2018上半年末，公司已完成约2000万头产能布局，根据公司预计，2018年的对外销量约250万头，2019年约350～400万头，2020年约800～1000万头。猪价自2016年以来波动下行，预计猪价拐点将至，新周期开启后公司生猪养殖放量将显著增厚业绩。

中信建投预计公司2018～2019年营业收入分别为695.43亿元、789.31元，同比增长11.15%、13.50%；归母净利润分别为18.20亿元、21.99亿元，同比增长-20.17%、20.80%；PE为16.3倍和13.5倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

招商证券预计公司2018～2020年归母净利20.6/36.6/59.5亿元。如果公司管理改善以及板块协调带动整体毛利率上行，公司盈利有望继续提升。给予2019年11～12倍PE，给予“强烈推荐-A”投资评级。

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