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从申万宏源策略会看2019：A股“磨底年”的机会与挑战(3)
申万宏源认为，中国经济在当前的高杠杆阶段，再度遭遇较为严峻的外部冲击，发展模式亟待第三次转型，应转向内需拉动制造业部门的发展模式，才有望实现稳增长和去杠杆、降风险并举的更为稳健的经济增长。
如何扩大消费品市场？申万宏源认为，增值税税率的结构性调整或是最为直接、见效最快的政策选项。财政政策方面，申万宏源认为2019年或实施向制造业倾斜的增值税结构性减税等政策，政府财政赤字预计将有所扩大。
在经济下行压力之下，申万宏源预计中央政府或将在2019年采取更为积极的财政政策，预计基建投资增速较2018年小幅回升；在地产需求周期性回落背景下，预计松地产仍是最后政策选项，不会优先使用。综合分析，预计2019年固定资产投资增速5.2%，其中PPI回落对名义增速形成显著下拉，投资对实际GDP增长的贡献则基本与2018年持平。
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