“世界终将属于乐观者”，分析师团队对2019年的坚定，贯穿了11月21日举行的申万宏源2019资本市场年会整场。探路收费制的第一年，申万宏源年会仍然非常受欢迎，据了解今年年会报名的核心机构客户超过1000人，上市公司代表有150多家。

第一财经记者在年会上看到，现场虽然没有像往年部分机构策略会听众排队到门口那样的火爆，但上午主会场依然是座无虚席。

申万宏源研究所首席经济学家杨成长基于对2018年的观察得出三点启示：彻底惊醒、深感转型艰难、充满信心。他认为今年市场暴露出来的一系列问题让我们意识到现在还没有度过转型的艰难期，“但问题暴露出来是好事，也对2019年解决问题充满信心”。

申万宏源策略资深高级分析师傅静涛展望2019年A股策略市场认为，2019之于2018相当于2012之于2011，如果说2018年是“快跌寻底年”，2019年则是市场快速回落后的“磨底年”，A股市场结构性机会有所增加。

A股市场结构性机会增加

回顾2018年资本市场，申万宏源认为业绩增长和无风险利率对收益都是11%的正贡献，而风险偏好回落是主要亏损来源，回落高达41%。

展望2019年A股策略市场，申万宏源认为2018年是“快跌寻底年”，2019年则是市场快速回落后的“磨底年”，市场回落的幅度小于2018年，结构性机会相比2018也会有所增加，神似2011年之后的2012年。

“政策底预期”支撑风险偏好是2019年3月“两会”之前的主要矛盾，之后主要矛盾将重回基本面趋势，届时市场波动率可能上行。从基本面来看，申万宏源认为趋势依然向下，但下行幅度可控。同时，利润流向下游是最大的基本面趋势。申万宏源的预测是2019非金融石油石化的归母净利润同比将下降1.5%，节奏上前低后高，全年低点出现在二季度，单季同比将下降8.8%。

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