3.煤炭供需趋于平衡，新产能逐渐放量进口或将减弱（中金公司）

进入2018年以来，随着供暖季需求持续强劲，5月份发电量超出市场预期，火电月度产量同比大幅增长10%，呈现淡季不淡的局面，而8月份以来煤价在600～650元/吨的区间平稳运行。2018年1-10月煤价约660元/吨，同比高出4%。

当前时点供暖季已经来临，中金公司判断年末围绕当前650元/吨左右的水平小幅波动，主要是因为新产能短期放量有限，环保继续收缩，需求虽然季节性上行，但今年电厂冬储比过往几年更为充足，10月下旬8000万吨的重点电厂库存同比高出20%，主要的不确定性仍然是冬季的进口额度。

6大电厂日耗是衡量煤炭需求的高频数据之一，从过去几年来看，往往11月初随着供暖季逐渐来临会有显著提升，截至今年11月初6大电厂日耗仅为50万吨，显著低于过去几年同期，但这其中不排除“双控”要求下，部分沿海地区削减了煤炭直接消费量，但增加了其他省份电量的可能性。供暖季逐渐来临，中金公司预计煤炭需求仍将边际提升，但今年电厂提前补库相对往年更为充足。

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