2018年以来全国电力需求增速整体理想，主要驱动因素包括电能替代、居民用电、数据中心等，1-9月全国发电量同比增长7.4%，其中火电量增长6.9%，但9月份火电同比增速仅有3.7%。2018年上半年国内水电增速较低，但7、8月份来水较好，水电量同比分别增长6%和增长11.5%，1-9月累计增速为4.4%。中金公司认为2019年全国移动网络等需求以及相关数据中心用电仍有增长，电能替代也将继续是一个驱动因素，预计全国总发电量增速可能在7%左右，火电量增速在5%左右，考虑到能耗仍有小幅下降空间，预计2019年火电耗煤同比增加4%。

2018年环保力度有所上升。今年以来的煤矿环保和安全督查趋严，生态环境部6月印发的《2018-2019年蓝天保卫战重点区域强化督查方案》扩大强化督查范围至汾渭平原11城市和长三角区域，可能影响秋冬季煤炭生产。坑口存煤有所下降。供给侧改革以来，煤矿层面的库存有所下降，由2015年8月的接近3000万吨下降至当前的约1400万吨。由于环保对露天堆煤有一定限制，中金公司预计未来坑口煤库存维持偏低水平。

展望2019年，全国发电需求在电能替代、数据中心等因素驱动下，仍将维持适度增长，中金公司预计火电耗煤同比增长约4%，钢铁小幅增长，水泥、化工微跌，散煤替代有减量，煤炭总需求同比增长0.7%，低于2018年预测的增长2.7%。总体来看，新产能逐渐放量，国内煤炭市场趋于平衡，而下半年随着2亿吨/年的蒙华铁路投运，运力偏紧的局面也将有所改善。

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