上市公司、上市公司大股东或许自顾不暇。中美贸易摩擦，新的社保、税收政策下，上市公司还有利润压力，并没有太多投资机会给GP；对于多数上市公司股东而言，2018年以来代表着二级市场的上证指数一路走低，公司股价持续走低，质押股票融资面临着爆仓风险，也没有余粮给GP设立基金。

“就我们接触而言，受资管新规影响，市场上有很多承诺投资出资不到位情况，某些GP需要短时间内把缺口弥补了，短期来看GP的资金缺口是来自这里。”刘明称。

银行保险类金融机构的投资计划同样受到影响。今年4月央行出台《资管新规》，要求金融机构不得在表内开展资产管理业务，禁止资金池，对股权投资比例也提出了明确限制。一系列强监管措施，短期内影响了金融机构的投资计划。

“虽然没有明确不能去投，但我们知道一些险企不仅不做股权投资，还要把以前的股权类资产处理掉，重新做策略布局。”刘明称。

市场出现这种资金端向下信号时，投资人选择持币观望。“大家都会变得谨慎，同时可选标的也变多了。我们的判断是这个趋势在未来6个月还会持续，那未来会有更多优秀标的，我们的投资速度会变慢。”刘明称。

有钱出不去的政府基金

政府引导基金则是有钱投不出去的状态。

投中研究院数据显示，国前国内有超过1100只政府引导基金，政府引导基金自身管理规模在1.5万亿元人民币左右，这些基金超过80%都是过去三年成立的，正处于投资期的阶段。

“这么短时间有大量资金涌现出来，能找到合适的GP投出去是很难的。”国立波对第一财经表示。

基金的设立过程中，政府引导基金一般作为跟投方或承担配资角色。较之市场化基金，政府引导基金面临着更加严格的考核，在投资决策上更为审慎，往往会在市场化LP完成出资后再进行出资；或者按照一定比例进行配资，一只基金如果无法从市场化LP募资，也很难获得政府引导基金的投资。

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