值得注意的是，在跨季因素与国庆长假的双重加持下，国债逆回购收益率迎来一波上涨高峰。截至9月25日收盘，除上回购GC182品种，国债逆回购品种悉数上涨，其中深回购R-002、R-003品种涨幅分别达317.6BP、111.2BP。

为了保持市场流动性维持合理充裕，继上周开展MLF（中期借贷便利）和逆回购操作后，中秋节后第一天，央行再次实施600亿元逆回购操作，当日有1500亿元逆回购到期，净回笼900亿元。不过周三，央行并未开展公开市场操作，今日到期的400亿元央行逆回购实现自然净回笼，为连续第4日净回笼。

据央行公告显示，考虑到季末财政支出推动银行体系流动性总量处于较高水平，可吸收央行逆回购到期等因素影响，9月26日不开展公开市场操作。据了解，本周还有1000亿元央行逆回购到期，分别是周四和周五到期600亿元和400亿元。

除了逆回购到期外，地方专项债发行也将进一步加速。数据显示，截至今年9月21日，9月份地方专项债合计发行规模为5630.6亿元，创下单月历史新高。加上8月单月发行的5266亿元，不足两个月专项债就合计发行超过1万亿元。有分析认为，年底前，预计地方专项债券发行继续保持加快的增速。另据Wind统计，9月25日至29日的地方债、国债缴款总额为2677.49亿元。

流动性预期偏乐观

对于市场流动性节后表现，明明对记者表示“持乐观态度”。中银国际崔灼驹等人在近期的研报中亦指出，目前，不宜将资金面“环比”的收紧解读成货币政策收紧，而忽视“同比”在改善的事实，央行超储率（表示银行闲置资金的充裕程度）目标已提升，即便有缴税等负面影响，整体而言资金面会好于以往。

兴业研究分析，上周央行加大了跨季资金的投放力度，反映出对跨季流动性的呵护。“9月财政支出力度往往较大。随着月末时点的临近，财政支出将释放流动性，对冲地方债发行的影响，帮助资金面平稳跨季。”

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