为了维护银行体系流动性合理充裕，央行8月30日在公开市场零投放零回笼，这是央行连续第7天不开展逆回购操作。尽管如此，8月整体来看，银行间市场流动性还是保持了较宽松的局面，资金价格较7月明显下行。

恰逢季末缴税、MPA考核时点、在地方债发行放量、9月美联储大概率加息等多重因素影响下，市场流动性是否还能保持较为充裕的格局？

接受第一财经记者采访的专家认为，影响9月资金面最大的因素是地方债发行，不过预计央行会及时出手，进行流动性支持，对冲市场摩擦和政策利率调整可能引发的市场波动。整体看，9月银行体系流动性总量预计不会出现大幅度缩水，但资金价格有可能小幅回升。

流动性宽松持续

银行间市场资金面在过去两周经历了趋紧又转松的过程。尽管连续7日未开展逆回购操作，但8月至今央行已经实现2455亿元流动性净投放。

根据中信证券研究部数据，在央行“锁短放长”的流动性投放下，8月资金利率一度与政策利率发生倒挂持续超一周，截至8月28日，DR007（存款类金融机构7天期质押式回购利率）均值为2.51%，较7月2.62%的超低资金利率水平继续下行11bp。中信证券首席固定收益分析师明明指出，在到期压力较小的情况下，央行仍然开展流动性净投放，尤其对中长期流动性的补充，导致8月流动性环境呈现较为宽松的局面。

联讯证券董事总经理李奇霖对第一财经记者表示，近期央行连续不投放，一方面是因为前期的流动性过于宽松了，现在希望对此进行修正，另一方面是考虑到汇率的稳定性，短期利率太低，境外利差压缩太快的话，汇率压力就会比较大。

“财政的支出力度正在增加，整个银行间市场的资金价格并没有明显上行，央行可能认为目前的一系列操作已经为市场提供了充分的流动性，更重要的任务是将合理充裕的流动性有效疏导到实体经济领域去。”东方证券首席经济学家邵宇对第一财经记者称。

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