申万宏源分析师金倩婧认为，“沪伦通”实际发行股份和数量要视企业需求而定，但基本前提是市值排前的沪市A股公司，例如内地银行、石油、保险等权重板块公司。而英方发行将主要以富时100指数成分公司为主，建议投资者关注富时100指数内市值较大的行业龙头公司，相关公司包括荷兰皇家壳牌、汇丰控股、英美烟草、帝亚吉欧、阿斯利康、 VODAFONE、 GLENCORE、联合利华、巴克莱等。

DR将与基础证券实现转换

在“沪伦通”下，GDR和CDR是否能和相应的基础证券实现转换、套利，始终是市场的关注点之一。

“按照GDR的一贯做法，需要具备转换、套利的功能，但中国存在一些资本账户管理，因此需要创造一个新的机制。”英国金融行为监管局（FCA）监察董事梅根·巴特勒（Megan Butler）对第一财经记者表示。

上交所近期也表示，“沪伦通”东西双向业务都允许DR与基础股票按既定比例互相转换，这是实现两地市场互联互通的主要方式，有利于市场自主调节DR供需，保持DR与基础股票的价格联动。

鉴于GDR可转换为A股在境内市场流通，为防范监管套利，兼顾商业可行性，对GDR的发行条件、发行价格、限制兑回期以及参与GDR跨境转换的境外券商和存托人都作了规定。

比如，一方面，境内上市公司以其新增股票为基础证券发行GDR时，发行价格按比例换算后原则上应不得低于定价基准日前20个交易日基础股票收盘价均价的90%；另一方面，在境外首次公开发行的GDR自上市之日起6个月内不得兑回为A股。

其实，就全球经验来看，DR的转换和套利也是重要功能。全球所有的DR形式均以美元作为交易币种，选择美元为交易币种是因为它可自由兑换，从而可以连接基础证券与存托证券两个市场，而它们在不同市场上的价格也应趋于一致，否则就会有套利现象出现，最终也会价格趋同。

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