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港股的至暗一周经历了什么

2018-08-23 09:11:57    第一财经  参与评论()人

总的来说,政策对于能够选择营利的培训、高教、幼教等企业应该没有太大的影响;对于不能够选择营利的义务教育阶段,不确定性相对大一些。政策将来的走向还需要审慎对待,并且需等待各地方细则相关条款的出台。目前,市场情绪正在逐步反映政策预期的变化,投资者操作的时候很难确定哪一些政策因素已经被计入市场价格,而哪一些还没有。

科技巨头业绩不达预期

8月15日盘后,腾讯公布2018中报业绩不达预期。事实上,此前市场对腾讯的业绩疲弱已有部分预期,腾讯股价自8月以来已经带动恒指下跌(8月1日至15日,腾讯股价累计下跌5.41%,同期恒生指数下跌4.41%)。8月16日腾讯股价继续下跌3.04%,恒生指数下跌0.82%,叠加14日舜宇光学科技重挫近30%,截至16日港股已累计下跌4.46%。

市场对于腾讯中报数据的疲弱感到失望,体现在腾讯股价在公布业绩后的表现。整体来看,腾讯二季度营业收入为736.75亿元,同比增长30%,环比基本持平,但市场预期776亿元;净利润178.67亿元,同比下降2%,环比下降23%。分项来看,长期以来占据腾讯收入35%~40%的游戏业务,二季度收入252.02亿元,环比下降12%,其中手游业务环比下降19%。去年带动腾讯股价翻倍的《王者荣耀》游戏用户数增长持续趋缓,国内版的《绝地求生》的审批仍处于暂停状态,Wegame新推出的3A级《怪物猎人世界》近期也受到监管要求停止售卖。游戏项目存在青黄不接的风险。此外,腾讯作为流量基础的平台用户数有放缓的迹象。上半年,微信MAU同比增长9.9%,但环比增速下降到1.7%。长期来看,公司用户基数庞大和产品种类丰富的商业模式并没有发生改变。

香港市场的另一只“股王”——舜宇光学,2018年上半年净利润为11.8亿元,比市场预期低22%。其中,公司2.01亿元的汇兑损失可以解释所有上半年业绩低于预期的部分。由于手机摄像模组均价和光学零件收入弱于预期,舜宇上半年的收入为120亿元,比交银国际研究部的预期低13%。上半年,摄像模组、光学零件毛利率同比超预期下降。然而,交银国际预期下半年通过生产过程优化和效率提升,以及车载镜头毛利率改善,舜宇光学的毛利率应该会有所恢复。尽管如此,交银国际认为持续的价格压力和人民币贬值对于毛利率的回复来说是一个不可忽略的风险。舜宇光学管理层把2018年资本支出指引从20亿元上调到26亿元,说明公司对中长期展望保持乐观的态度。

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