万科、金地等开发商进入城中村改造后，在资本烘托的氛围下，城中村房东普遍对租客涨价。即便是自如面对的分散式长租公寓市场，个人房东的心理预期也有所增高。更多资金进场，改变房源整体市场的供需，而供需关系最终改变价格。

拿房成本升高，首先受到影响的是长租公寓运营商本身。

深圳本土的长租公寓品牌商微家公寓在深圳持有运营的房源超过2000间，但从2017年起，公司便决定走临深路线，不再扩大在深圳的规模。创始人李树德曾告诉第一财经，“微家是没有任何背景的民营企业，很难跟大资本竞争。”

但即便是资金实力雄厚的长租公寓运营商，也不能无视节节高升的拿房成本，从产业链的角度出发，成本最终由租客承担，但此过程中，运营商自身也会活得更艰难。

猫宁公寓联合创始人罗立华告诉第一财经，“此前一个较优质的长租公寓项目，3年到3年半左右就能回本，但现在要4年到4年半，也有可能更久。这样的行情，小企业很难支撑下去，但有资金优势的大企业能撑得更久。”

纵然是有资金优势的大企业也不敢轻言盈利，因此在面对外界关于长租公寓推高房租的指责中，运营商不免叫屈。

北京一家公寓运营商对第一财经表示，“我们拿房的成本也很高，加上装修和运营，根本赚不到钱，但行业氛围已经这样，你想拿房只能出比别人更高的价格。”

支撑公寓运营商继续滚雪球的逻辑是融资与规模。有了规模便能吸引融资，即使自身不能盈利没有自我造血能力，但能通过融资外部输血，于是继续扩规模再融资。

罗立华认为，这样一个资本游戏中，最大的赢家是房东，而运营商和租客一同承担房租上涨的压力。“但房东不会是最终赢家，如果项目无法运营下去，运营商把房源退回房东，而房东自身又不具备运营能力，会造成资源浪费……会产生一系列化学反应，而一个不良行业生态中不会有赢家。”

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