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东阿阿胶上半年净利猛跌近八成！连续12年正增长的“白马股”为何突然“闪了腰”

8月21日深夜，曾经的“绩优生”东阿阿胶公布了一份并不靓丽的半年报。数据显示，东阿阿胶上半年营业收入为18.9亿元，同比下降36.69%；净利润为1.93亿元，同比下降77.62%。

从2006年起，东阿阿胶的年度净利润一直保持着两位数的增长。根据东阿阿胶早前提供的资料，其净利润从2006年的1.54亿元增长到2018年的20.87亿元，连续12年保持正增长，且净利润年复合增长率在20%以上。但如今，这只“白马股”突然“闪了腰”。

有机构人士向记者表示，目前，东阿阿胶正处于调整期，随着市场对其价值回归预期逐渐降低，东阿阿胶的下游传统客户主动消减库存，从而对公司业绩产生一定影响。未来，东阿阿胶能否凭借新的战略举措收获新一轮增长，还有待时间考证。

东阿阿胶方面则向《国际金融报》记者指出，公司正在努力调整营销策略，整合营销渠道，开拓新渠道新市场，理性控制下游库存，拉动终端纯销。

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渠道调整影响业绩

东阿阿胶主要从事阿胶及阿胶系列产品的研发、生产和销售业务，是中国最大的阿胶企业，公司主要产品包括阿胶、人参、鹿茸，并称“滋补三宝”。其中，阿胶产品一直是东阿阿胶的核心业务，2018年共实现营业收入63.17亿元，占总营收的86.09%。

今年6月份的年度股东大会上，东阿阿胶总裁秦玉峰就曾坦言，东阿阿胶正面临十几年来最困难的时刻。不到一个月后，东阿阿胶即公布了净利润同比大幅下降75%至79%的业绩预期。

彼时，东阿阿胶将业绩下滑原因解释为：伴随着企业规模的逐渐扩大，受整体宏观环境等因素影响，以及市场对阿胶价值回归的预期逐渐降低，公司下游传统客户主动消减库存，从而导致公司上半年产品销售同比下降，公司也进入了一个良性盘整期。

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