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东阿阿胶业绩滑铁卢背后:屡次提价成 “罪魁祸首”

东阿阿胶业绩滑铁卢背后:屡次提价成 “罪魁祸首”
2019-07-16 14:49:38 第一财经

去年年底,东阿阿胶(000423.SZ)在对主营产品阿胶块进行2010年起的第11次涨价时,未曾预料的是,换来的却是业绩遭遇滑铁卢局面。

日前,东阿阿胶发布的业绩预告显示,公司预计今年上半年归属于上市公司股东的净利润较去年同期下降75%至79%。这样的降幅将创下公司1996年上市以来中报降幅之最。

7月15日,东阿阿胶股价毫无悬念一字跌停,最终收盘价报收35.42/股。业绩爆降的背后,也将东阿阿胶前期屡次提价的弊端暴露而出。

9年内提价11次

对于此番半年报业绩预降近八成,东阿阿胶将其中原因之一归结于渠道去库存。“公司连续十二年保持持续增长,且净利润年复合增长率20%以上,当前伴随着企业规模的逐渐扩大,受整体宏观环境等因素影响,以及市场对阿胶价值回归的预期逐渐降低,公司下游传统客户主动消减库存,从而导致公司上半年产品销售同比下降,公司也进入了一个良性盘整期。”

东阿阿胶渠道库存压力到底有多大?可以从公司的应收账款回款情况窥探出一二。在今年一季度报表中,东阿阿胶应收账款周转天数已攀高至85天,周转天数创下公司上市以来一季度新高。应收周转大幅放缓的同时,公司一季度归属于上市公司股东净利润也是同比下滑35%。

东阿阿胶业绩疲软早在去年就有所显现。去年年报,东阿阿胶归属于上市公司股东的净利润增速仅录得1.98%,结束了长达12年的双位数增长局面。

令人费解的是,去年12月底,东阿阿胶仍宣布上调阿胶出厂价,上调6%。对于提价缘由,东阿阿胶声称是“为推动阿胶行业可持续发展,结合公司投入和市场供需情况”。频繁提价,曾是东阿阿胶留给外界挥之不去的烙印。公开资料显示,从2006年起,东阿阿胶开始“扛起”涨价大旗。从2010年起,东阿阿胶也对外公告提价的信息。据第一财经记者梳理公告显示,2010年和2014年,东阿阿胶对主力产品阿胶块均一年内提价了三次。“国内毛驴的存栏量逐年下降,驴皮资源日趋紧张,导致原料收购价格不断上涨。”东阿阿胶不厌其烦对外解释这样提价的缘由。

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