“今年公司要启动国际化的战略，在华人集聚区要开一些旗舰店。”近日，在接受媒体采访时，东阿阿胶(000423)总裁秦玉峰显得胸有成竹，“东阿阿胶过百亿是指日可待的。”

看似底气十足的背后，却是东阿阿胶业绩停滞的尴尬现状。长江商报记者梳理其最新年报数据发现，2018年东阿阿胶营收和利润都停滞不前，应收款大幅增加，经营现金流急速下降。

上周，长江商报记者向东阿阿胶方面发去采访大纲，截至发稿前未收到回复。

营收净利双下降

东阿阿胶一直以来被称为“滋补国宝”、“药中茅台”，是市场公认的绩优白马股。东阿阿胶可以与茅台媲美的是毛利率，阿胶系列产品的毛利率曾走高至74.98%，但是市场增长程度却不尽如人意。

自2015年起，东阿阿胶的营业收入增长率和净利润率连续出现下滑，此后2018年报营收再现负增长。

3月13日晚间，东阿阿胶披露了2018年年报，数据显示，2018年东阿阿胶实现营收73.38亿元，同比下降0.46%，归属上市公司股东的净利润为20.85亿元，虽有所增长，同比增长1.98%，但是扣除非经常性损益后的净利润为19.15亿，同比下滑2.32%。

更槽糕的是，东阿阿胶2018年收入基本没有增长，但公司应收账款和应收票据却出现大幅增加。财报显示，截至2018年年末，公司应收账款和应收票据账面价值分别为9.02亿元、15.05亿元，相比2018年年初分别增长78.77%、172.65%，增幅远远超过收入增幅，并且两者账面价值均创下上市以来新高。

对此，有分析认为，东阿阿胶应收款大幅增加至少说明两点：一是对下游的议价能力大幅削弱；二是下游的经销商财务可能出现恶化情况。这在一定程度上表明公司主导产品的市场竞争力在下降。

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