互联网逻辑思维下，品牌规模可以对边际成本的降低提供助力，然而线下零售中的“单店模式”早已证明了该理念的无效性。

急速扩张、复制下的瑞幸咖啡，意图通过品牌效应实现变现，然而就二季度数据而言，成绩虽有好转，却难言及格。8月14日，即第二季度财报数据公布日，瑞幸收跌16.7%，收获瑞幸上市以来的最大单日跌幅，这恰恰是投资人对瑞幸的用脚投票。

对于瑞幸咖啡的“血统”而言，“轻资产说”、“新零售说”众说纷纭，更有甚者提出“瑞幸咖啡对标公司并非星巴克，而是盒马鲜生”的言论。此番争论并非恶意调侃，更多的是投资者、业内人士对瑞幸咖啡盈利模式“摸不透”的嘀咕。

7月，瑞幸咖啡与Americana集团签署合作协议，进行海外扩张。然而，不论是海外市场拓荒，抑或国内急速扩张，都需要稳定的现金流进行支撑。

规模不断扩大的瑞幸咖啡，面向未来庞大的资金支出问题，新产品线拓展、IPO自救等举措仅起到了扬汤止沸的效果，留给瑞幸的，似乎只有扩大细分市场边界、摆脱“千店一面”这一条出路。

“钱”已成为瑞幸最大的弱点，而“回本”的日子遥遥无期，“债券融资”模式令人颇感不安。如今第一份成绩单已出，瑞幸能否在第三季度的考试中安然走过收支平衡点，关乎资本市场对瑞幸未来的信心。

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