先债权融资、再股权融资，瑞幸咖啡为什么要这么干，这到底有什么好？寻常而言，创业项目的主导方，如果是非资本化的创业团队，一来没有太多的固定资产，想要大手笔债权融资，肯定是走不通的;二来先债权融资再股权融资，这对处于高速扩张期的创业项目而言，是压制财务层面流动性的，毕竟债权融资到期是要还的。

因此，整体来看瑞幸的融资过程，不似一家创业公司的普遍融资模式，而恰似是神州多年创业，对创业团队及背后支持人士，在融资领域的人脉检验。

虽然融资的方式很多，不过债券融资迥异于股权融资，虽为直接融资，但其自身具备优先偿还权，即不论企业盈利与否，“神州”一脉都牢牢地掌握住了瑞幸股权。

资本运作中，皇帝新衣下，瑞幸咖啡的野望远不止于此。自诞生以来，瑞幸堪称“互联网思维”、“轻资产模式”、“新零售”等资本板块概念的集大成之作。换言之，种种操作，均剑指“吸金”，或为吸金做准备。

互联网外衣下的“轻资产模式”

长期以来，瑞幸咖啡始终认为瑞幸利用互联网模式改变了传统零售业的成本结构，自我标榜为互联网咖啡，并认为可借此实现盈利，然而外界对瑞幸咖啡的盈利模式却始终抱有疑问。

目前，自提仍旧是瑞幸咖啡的主要构成部分，但身披互联网外衣的瑞幸，是否是真正的轻资产模式？

一般给轻资产模式下这样的定义，轻资产意味降低公司资本投入，尤其是生产领域内的固定资产部分，以提高整体资本回报率。尽管瑞幸高管长期强调其成本远远低于同行，公司固定资产占比也远低于对标企业，但身负近3000家门店的瑞幸，从门店数量急速扩张、购物中心捆绑、外卖费用上涨、消防费用支出等多种角度而言，都难以达到“轻”的标准。

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