看起来这是一件双赢的好事。对于英联、摩根士丹利和高盛来说，中国市场生命力旺盛，能够支撑起这么一家优质企业迅速实现业绩翻番，从而满足他们的获利需求。对于太子奶来说，资金链绷得太紧了，三大投行的投资恰恰能够缓解这种压力。

谈判了 2 个月，太子奶的私募股权合作就快速敲定。又过了 2 个月，三大投行承诺的 7300 万美元已经全部到账。就在太子奶上下高高兴兴花钱时，李途纯和三大投行签下了一份合作协议：私募基金共同持有太子奶优先股 3.54 亿股，公司创始人持有太子奶普通股 7.79 亿股，私募基金有权在未来将所持有的优先股以 1 ： 1 的比例转化为普通股，转化比例将根据太子奶实际利润情况作调整。同时，太子奶向三大投行承诺 50% 的净利润年增长率，如果净利润增长低于 50% ，则增发优先股，增加三大投行的持股比例；如果净利润增长高于 50% ，则增发普通股于原股东，摊薄三大投行的持股比例。此外，太子奶必须在 3 年内上市。

这样的‘对赌协议’，在太子奶连续数年利润翻番的时候，不过是一个双方谈笑间的‘小赌’。然而谁也没料到，太子奶会成为这个赌局最大的输家。

在决定上市前，太子奶内部曾发生过一次大争论。争论的焦点是到底要在上海、香港上市，还是在纽约上市。当时，太子奶内部许多人都认为在上海和香港上市最为稳妥，三大投行也更支持太子奶在香港上市。但李途纯在 2006 年得知无锡尚德成为中国民营企业在纽交所上市第一股之后，就坚定信念，一定要成为中国快消品企业在纽交所上市的第一股。

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