还债高峰期

还债高峰期的到来，早就有了铺垫。

2015年和2016年，是被房企视为发债前有窗口期的岁月。得益于2014年下半年起，国家对发行主体扩容和审批机制的改革，房企发债规模呈现井喷。

按照海通证券统计，其中的2016年为房企债务融资的高峰期。该年共发行870只债券，总发行量高达8316亿元。而2017–2018年（1–6月）发行量仅为2584亿元和1798亿元。

值得注意的是，在2015年和2016年发的公司债，多数为3+2、2+1年的还本付息期限结构，也就意味着2018年开始进入集中到期。“既然是债，到期就要还。借新还旧，是房企的必然选择。”黄立冲对时代周报记者表示，一旦借不出新的钱来，无疑会影响到还债。

从2016年底起面收紧的房企发债，到目前仍未解冻，并且趋向严格。2016年10月，上海证券交易所和深圳证券交易所对房地产公司债券实行分类监管，房地产企业在交易所市场债券融资受到严格控制。

而目前出现的“中止”也是延续一贯的严格控制思路。尽管目前监管部门并非对房地产融资“一刀切”。日前像万科的80亿元公司债、新城控股的46.62亿元私募债、金辉集团的20亿小公募等，也在近期放行通过。

但时代周报记者向几家券商人士处了解的最新情况来看，接下来在公司债的审批上，时间变长和审核要求变多，已经是板上钉钉的事实。

不过，上述几家房企只要还在“中止”状态，在日后予以通过并非没有可能。“这当中有几家是香港上市公司，和内地信息披露时间不一致，有些数据要等到相关财报出来后，监管机关才可以进行审批。”不具名券商人对时代周报记者表示。

该人士指出，对于新申报的公司债，监管部门会控制审核节奏和通过率、审批阶段拉长时间。对于已经获得批文的公司债，尽管暂时不受影响，但不排除未来在发行时可能放缓备案节奏。

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