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第二,岩井克人提出,在IT革命、全球化和金融革命的交互影响下,资本开始在全世界范围内流动。这不是资本统治力增强的表现,而是资本统治力减弱的表现,资本家不得不满世界寻求投资,才能维持其获取利润的初心。在这种背景下,20世纪80 年代以后世界范围内的金融革命,意味着只要有足够的信用,任何人都可以按需并且低成本地融资,企业融资成本大幅度降低。
对破产业而言,意识到这一点十分重要。探究公司制度的缘起,成立股份制有限责任公司的基础的主要驱动力之一,便是融资;能否获得足够的融资,是企业生存和发展的生命线。但在后产业资本主义时期,一个组织不再仰赖于股本而生存和发展,企业生存和发展对股本的依赖性可能会越来越低;市场上大量游资寻求出口,而且成本低廉,可能会远方便于股份制企业。这可以在某种程度上鼓舞破产执业者,寻求投资并非难事,而且并不是所有投资都需要对股权结构伤筋动骨,更高的利率、更高的回报、更好的经营思路,都可以让投资者对参与重整趋之若鹜。
另外,注意到这一点,在重整方案制订中也会有用。重整方案首当其冲的核心,无疑是调整债权债务、股权结构。那么在股份制融资功能逐渐消退时,在股权结构调整方面,则可以有意识地使之降到最低,而通过市场上唾手可得的游资来解决资本难题。甚至,在公司拯救方案的筹划中,或许可以寻找比股份制更为便利的组织形态,这样可以极大地减少对原有股权结构的冲击,当然也会极大地减少阻力。
当然,还有一点,就是破产企业处置时对于这种资本权属的界定。北京师范大学贺丹副教授在其《互联网经济发展与破产法变革趋势》一文中,已经初步讨论这一问题,如何界定这种投资的权利属性,尤其是将其界定为股权还是债权,对投资人来说影响甚大,对债权人来说同样如此。这一问题在后产业资本主义如火如荼的今天,尤其十分突出,既需要学术研究有所突破,也需要法律制度有所跟进。对于破产执业者来说,在寻找投资方时事先约定,未雨绸缪地排除地雷,也是其本分之一。
12月12日,中信建投证券2019年度策略会在上海举办,中信建投证券宏观经济首席分析师黄文涛表示:“预期2019年股票市场将结束单边下行的格局,进入低位震荡状态。中国的A股市场已具备中长期的配置价值