华创证券董广阳、方振在三季报点评表示，茅台供需状况并无转变，需求韧性经过多年检验，建议长线眼光看待。下调公司2018年~2020年EPS预测至25.9/29.7/33.5元， 分别增长20.1%/14.7%/12.9%，对应PE为24/21/18倍。我们给予明年25倍PE，目标价调整至743元，维持“强推”评级。而其在中报点评时维持目标价856元，维持“强推”评级。

安信证券苏铖、符蓉指出，略调整公司2018年~2019年的每股收益预测为27.42元、29.21元，调整6个月目标价至735元，相当于2019年25倍的市盈率。维持买入-A评级。而该券商在中报点评时表示，维持买入-A评级和6个月目标价900元，相当于2019年25倍的市盈率。

中泰证券、平安证券下调茅台评级

火山君发现，对于茅台三季报，中泰证券、平安证券下调茅台评级。

中泰证券范劲松、龚小乐、熊欣慰在点评时指出，我们调整盈利预测，预计公司2018年~2020年的年营业收入分别为735.32亿元、811.42亿元、909.88亿元，分别同比增长20.42%、10.35%、12.13%；净利润分别为330.43亿元、371.08亿元、426.79亿元，分别同比增长22.02%、12.30%、15.01%，对应EPS分别为26.30元、29.54元、33.97元。调整评级至“增持”。而该券商在点评茅台中报的时候的投资建议：重申“买入”评级。

值得注意的是，平安证券文献、刘彪、何沛滨在点评茅台三季报时表示，增速中周期放缓，长周期仍是优质成长股，下调评级至“推荐”。因实际发货和预收款确认低于预期，下调2018年~2019年EPS至26.2元、30.13元。预计茅台2019年、2020年增速大概率继续放缓。长周期看，消费升级足以支撑价、量翻倍。考虑中周期增速大概率放缓，将评级由“强烈推荐”下调至“推荐”。

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