但机构投资者们，并没有等到怡亚通千亿营收实现，2015年二季度就开始大幅斩仓。根据2015年半年报，截至当年6月底，机构投资者的持仓比例，已降至7.98%。截至2018年一季末，机构投资者持仓比例更是降至6.55%。

投资者虽然撤离，但怡亚通的业绩并不算差。2013年到2017年，是怡亚通快速增长的5年。营业收入累计增长了566亿元，累计增幅接近5倍；净利润从1.3 亿元增长到5.85 亿元，累计增长4.55 亿元，净增长3.5倍，年均增长率达到70%。2015年到2017年，其营业收入增加了2.2倍，净利润也增加了1.98倍。

与千亿营收、万亿生态圈的憧憬相比，怡亚通的表现却不算好。2015年，其营业收入396亿元，同比增加61亿元。增长超过预期的前提，是其对上年的收入进行调整的结果，调整后，怡亚通2014年的营收，从219亿元，暴增至336亿元。2016年579亿元的营收，远远低于预期。要在2018年实现千亿目标，同比增长至少要达到 50%，但2017年的收入增幅只有17.52%。

收入的增长，并没有转化为利润。按照去年681亿元的营收计算，2015年至2017年，怡亚通营业收入累计增长近80%，而人净利润分别为4.92亿元、5.18亿元、5.95亿元，累计增长约21%，利润增速仅为营收增速的25%略高。

不仅如此，毛利、净利润率还在持续下降。根据怡亚通披露，2017年，其综合毛利率司综合毛利率 7.13%，较上年下降0.05 个百分点；净利润率只有0.87%，不仅在行业中处于较低水平，比2015年、2016年分别下降了约0.37、0.03个百分点。

资金风险压顶

5月15日晚间，怡亚通公告称，控股股东将引入战略投资者深圳市投资控股有限公司（下称深投控），以每股6.45元的价格，将所持公司2.82亿股、占 13.3%的股份，作价18.2亿元转让给深投控。按照目前持股比例，转让完成后，深投控将成为怡亚通第二大股东。

上市11年来，怡亚通股权融资为数甚少，仅进行了两次定增，募集资金净额约为18.06亿元。加上IPO融资，目前其股权融资总额也只有25.5亿元左右。2016年，怡亚通计划非公开发行不超过5亿股，募集资金不超过 51.89亿元，但迄今未能实施。

股权融资缓不济急，业务增长又需要大量资金，进行大量债权融资，就成了怡亚通的主要融资渠道，并因此背负沉重的资金压力，资金安全风险不容小觑。

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