安信证券指出，低压电国内市场规模超过700亿，行业复合增速近8%，但由于2015～2016年行业下滑使得市场中的关注度非常低。当前，行业三大趋势正触发质变，国产龙头崛起于本土并进军海外势不可挡。在新的发展趋势下，行业龙头企业的竞争优势将愈发显著，有望保持远高于行业整体的增速。重点推荐行业龙头公司正泰电器（601877.SH）和良信电器（002706.SZ）。

5.国产TNF-α类药物纳入医保，望打开巨大市场空间（中金公司）

肿瘤坏死因子（TNF-α）是由巨噬细胞、肥大细胞和被激活的TH细胞分泌，通过刺激巨噬细胞产生细胞毒性代谢产物从而增加吞噬细胞的杀灭活性。2007年类克（英夫利西单抗）上市，开始了以TNF-α为首的生物制剂治疗RA等风湿类疾病的时代。

2017年TNF-α类药物销售额合计达386亿美元，成为全球最畅销类药物。其中TNF-α药物三巨头修美乐、恩利、类克多年来领跑全球最畅销药物，2017年三个药物销售额分别为184亿/79亿/78亿美元。新型TNF-α抑制剂戈利木单抗、赛妥珠单抗2017年销售额也分别达29亿、16亿美元。目前三巨头核心专利已陆续到期或即将到期，中金公司认为在2018年之后可能会陆续面临来自生物仿制药（bosimilar）的较强冲击。

目前国内自免类疾病治疗仍以非甾体抗炎药为主，超过半数患者从未应用或者未规范应用过DMARDs药物。接受治疗患者中生物制剂的占比约15%。TNF-α三巨头由于治疗费用昂贵、赠药力度小等原因，在国内销售均遇冷；以益赛普（三生制药）为代表的国产生物药凭借上市时间早、价格优势等占据了自免类疾病生物制剂市场的约60%市场份额。2017年初，国产TNF-α类药物纳入新版全国医保，中金公司认为随着医保纳入逐渐落实，国产TNF-α抑制剂有望迎来逐步且持续的增量过程，打开巨大未被满足的市场。

中金公司测算，未来TNF-α抑制剂在类风湿关节炎市场约113亿元，强直性脊柱炎市场约126亿元，银屑病市场约5～10亿元，合计市场规模约244～249亿人民币。考虑到三部分患者群存在一部分重叠，按照80%折算，未来中国TNF-α抑制剂峰值时市场规模有望达到200亿。重点关注三生制药（1530.HK）、科伦药业（002422.SZ）、恒瑞医药（600276.SH）。

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