一财研选｜利空释放、供需健康，这个板块已无大幅下跌可能！(5)

中金公司认为，在盈利弹性和估值方面，IFRS9（国际财务报表第九号金融工具）将帮助银行更加审慎的披露资产质量指标，2017年第四季度有增提拨备夯实资产质量状况，有望大幅改善投资者对于中资银行资产质量的担忧情绪。同时，低基数效应将放大2018年的盈利改善弹性，上市银行利润改善幅度有望超过中金公司之前预期（2018年利润增速同比提升至2ppts）。

中金公司认为，中资行合理估值范围为1.30～1.40x前瞻一年P/B，目前A/H银行交易于0.99/0.81x2018eP/B，目标上涨空间为31%～41%/61%～73%。H股空间好于A股，A/H市场重申组合中国银行（601988.SH）、农业银行（601288.SH），同时重点关注资产负债表大幅调整的中小银行，比如A股的兴业银行（601166.SH）等标的。

5.排污许可制度迈出一步，工业环保布局机会到来！（光大证券）

2018年1月17日，环保部印发《排污许可管理办法（试行）》，作为《排污许可管理办法（征求意见稿）》的落地，标志着排污许可制度迈出一步。与《排污许可证管理暂行规定》相比，《管理办法》增加法律责任一章，细化规定了排污许可制的5项具体制度，明确了许可排放浓度和排放量的确定方法，且在排污许可证的内容和核发权限上做了梳理。

光大证券指出，借排污许可建立污染排放底层数据。目前，各项制度对企业污染物排放的管理对象和污染物种类、许可量的确定以及实际排放量的计算方法等并不一致，排污许可制度将建立统一核算机制，并为排污收费、环境统计、排污权交易等工作提供统一的污染物排放数据。

光大证券认为，从全国进度来看，浙江、广东、山东、江苏核发排污许可证均超过2000份。根据《方案》，2017年主要核发范围为重点行业（印染、制革、造纸、电镀、火电等）及重点地区（京津冀、珠三角、长三角）。截至目前，火电、造纸已完成核发，核发率均在95%左右，制革、电镀、制糖及乙烯、芳烃制造等核发进度约为50%。