持仓市值超480亿获利超200% 港资成贵州茅台股价决定因素？(5)

他认为，机构蜂拥而逃并造成踩踏的可能性较小，除非内外部环境出现重大变化，或市场有其他更好的机会出现。

贵州茅台阶段性见顶之后，融资客大量涌入。公开数据显示，截至11月16日，贵州茅台融资余额为51.54亿元，11月22日为67.99亿元，比11月15日净增长19.71亿元。直到11月24日，融资余额仍有66.35亿元。

港资成关键因素?

除了公募基金、外资机构，港资在茅台的涨跌中，也成为不可忽视的力量，乃至成为决定贵州茅台涨跌的关键因素。

“对港资的动向要高度关注，目前所持市值超过480亿，这在茅台的历史上从来没有过。”罗伟冬认为，除了机构持有的部分，散户买卖的贵州茅台，港资很可能是主要持有、交易者。

公开数据显示，截至11月24日，贵州茅台上榜沪股通23次，近两个月上榜沪股通40次，今年全年则上榜沪股通211次。11月24日，港资还通过沪股通成交13.18亿。其中，买入7.77亿元，卖出5.42亿元，净买入2.35亿元。

更为值得关注的是，通过香港中央结算公司的数据，可以看到港资持有贵州茅台的数量在不断变化。从2014年开始，港资开始大举建仓贵州茅台。年报数据显示，截至2014年底，香港中央结算公司持有贵州茅台3538万股，持股比例为3.1 % 。到了2015年底，持股数量已经增加至6945万股。2016年，港资继续增持1047万股，持股数量增至7992万股。

2017年一季度，香港中央结算公司持股开始减持，截至3月底，持股数量为7075万股，比去上年底减少917万股。按当时均价计算，涉及金额约为35亿元。但到了今年月底，通过香港中央结算公司持有的贵州茅台，重新上升到7545万股。经过三季度增持，港资持股数量达到7848万股。

港资建仓的初始阶段，正逢贵州茅台处于低谷。精准的建仓时间，让港资获利极其丰厚。2014年四季度，贵州茅台均价始徘徊在128元左右。在2015年的大牛市中，贵州茅台虽有上涨，但表现并不突出，全年均价约为200元左右。2016年、2017年虽然建仓成本稍高，但平均也在253元、437元左右，平均持股成本仅为254元左右。

根据上述数据大致测算， 2014年到2016年，港资对贵州茅台平均持仓成本约在200元左右，累计涉及资金约为160亿元。而2017年增持的总成本约为31亿元。加上今年一季度减持部分之后，平均成本仅为220元略高。