持仓市值超480亿获利超200% 港资成贵州茅台股价决定因素？

茅台虽好，但却别“喝高”了。没涨到900元，却几乎快跌破600元，贵州茅台（600519.SH）还能不能继续畅饮?

连续7个交易日的下跌之后，贵州茅台的股价在11月28日开始有所反弹，当天报收648.23元，股价上涨了4.34%，自从11月16日攀上719元的高位后，到近几个交易日连续下跌之后的低点，贵州茅台市值已经跌去整整1100亿元。

“最近两个月涨得太急太快了，在价值投资的旗帜下，这样疯涨不太合适。”多位业内人士均认为，在此次调整前，贵州茅台上涨速度过快，如不进行调整，将会透支未来股价上涨和业绩增长的空间，有必要进行调整。

围绕贵州茅台的股价,到底贵不贵是一个核心问题。数据显示，除了五粮液(000858.SH)等少数股票，其他白酒股的市盈率目前均远高于贵州茅台。但若以市净率而论，贵州茅台则位居前列，目前仍然超过9倍，而其他白酒股大多在6倍以内。

随着贵州茅台陷入调整，机构投资者高度集中的持仓，可能产生的潜在冲击不容忽视。不过，业内人士认为，相对于公募基金、游资，港资短期可能将成为更重要的关键因素。通过香港中央结算公司持有的贵州茅台，目前市值仍高达480亿元以上，2017年之前的持仓，获利已经高达200%左右。

透支未来空间?

连续7个交易日下跌之后，贵州茅台近日最低时的股价，距离跌破600元整数关口，只有13元的空间。

今年以来，贵州茅台从年初的327.49元起步，连续突破四个百元整数关口，从600元到700元，更是只用了15天时间，于11月16日站上719元高位，年内累计涨幅达到1.1倍，市值最高时超过9000亿元。但涨得快跌得却更快，仅仅7个交易日的阴跌，贵州茅台市值已经损失整整1100亿元。而相较于近期股价的下跌，在贵州茅台快速飙涨的过程中，也一路伴随着更多的争议。

“从历史走势来看，茅台的估值维持在20倍到25倍之间，是比较合适的，一旦短时间内快速突破30倍，很快就会见顶。”深圳某私募基金负责人对第一财经称，从贵州茅台过去情况来看，30倍市盈率是一个具有指标意义的“坎”。

贵州茅台上一次的高点，出现在2012年7月。数据显示，2011年贵州茅台基本每股收益为8.44元，2012年为12.88元， 而2012年7月股价最高达到260元以上。对应的市盈率超过30倍。此后，经过一路下跌，到2014年初，其股价已经不足140元。