持仓市值超480亿获利超200% 港资成贵州茅台股价决定因素？(2)

“在这次下跌之前，市场情绪高涨，一些大市值股票已经不便宜了，短期过热的风险不小。涨多了肯定回调，跌也是正常的。”深圳某私募基金经理说，从目前点位来看，包括贵州茅台在内，由于前期涨幅过大，有必要进行调整。

“今年虽然涨了一倍多，但涨得最快是最近两个月，涨得太急太快了，打着价值投资的旗帜，这样涨显然不太合适。”赛亚资本董事长罗伟冬称，市场对贵州茅台的预期，本来是平稳上涨的慢牛，但此期的走势，已经让其成为“疯牛”。在过往情况来看，过热情绪出现，往往就意味着调整的到来。

实际上， 不仅仅是投资者，贵州茅台最近最近两三个月的走势，连此前曾经在力推的卖方分析师，也都为之感到咋舌。

“我们之前预测过茅台的第二波目标价，也就是2018年的价格，当时是在10月底，茅台还没冲过600元，没想到半个月之后就基本兑现了，比预测的至少提前了几个月乃至半年。”某券商白酒行业分析师说，突破600元之后，市场情绪升温，导致贵州茅台过快上涨，不仅累积了短期风险，还透支了其未来的业绩和股价。

但从业绩来看，贵州茅台目前的股价基本符合预期。三季报数据显示，截至2017年9月底，贵州茅台实现营业收入424.5亿元，同比增长59.4%，扣非后净利润200.8亿元，同比增长60.12%，每股基本收益15.91元。上述券商预计其全年每股基本收益为20.5元，市盈率为32.27倍，目前来看，贵州茅台的市盈率已经超过了30倍，达到33.6倍。

“这是下跌之后的情况，如果继续上涨，或维持在700多块，茅台的市盈率至少在35倍以上，不仅跑在业绩前面，而且快了太多。”罗伟冬认为，此前短时间的暴涨，无论是业绩增长，还是股价上升，都已经造成了透支，股价接下来需要经过一段较长时间的休息，才能重新打开上涨空间。

茅台到底贵不贵？

尽管在不少投资者看来，前期的过快上涨，是贵州茅台近期调整的主要原因，但若从价格因素来看，其股价在整个白酒板块并不算贵。

截至11月27日收盘，与648.29元的价格相对应，贵州茅台对应的PE（TTM）为33.6倍，即便是在719元的阶段最高位时，其市盈率也不足35倍。在整个白酒板块中，市盈率高于贵州茅台的，也有不少公司。