管涛：2017年上半年我国国际收支状况大幅改善

资料来源：中国人民银行；国家外汇管理局；中国金融四十人论坛

直接投资重现净流入，基础国际收支顺差进一步扩大

直接投资由逆差转为顺差。2017年上半年，我国直接投资顺差139亿美元，上年同期为逆差494亿美元。其中，对外直接投资净流出411亿美元，同比下降67%；外来直接投资净流入550亿美元，下降26%（见图4）。直接投资恢复顺差，主要是因为对外直接投资的逆转。这反映国家规范境外投资并购行为以后，国内企业“走出去”回归理性。据商务部门统计，2017年上半年，我国对房地产、酒店、影城、娱乐业、体育俱乐部等领域对外投资同比减少80%多。

图4：我国跨境直接投资状况（单位：亿美元）

资料来源：国家外汇管理局；中国金融四十人论坛

基础国际收支顺差进一步增加。在跨境直接投资状况大幅改善的情况下，尽管经常项目顺差同比下降37%，但经常项目与直接投资合计的基础国际收支顺差达到832亿美元，增加了37%；与GDP之比为1.5%，回升了0.3个百分点（见图4）。基础国际收支顺差是 “防火墙”或者“护城河”，维护了国家金融安全。

图5：我国基础国际收支差额状况（单位：%；亿美元）

数据来源：国家外汇管理局；国家统计局；中国金融四十人论坛

证券投资和其他投资状况改善

证券投资项下净流出减缓。2017年上半年，我国证券投资项下净流出195亿美元，同比下降41%。其中，对外证券投资项下（包括QDII、港股通等）净流出401%，同比略增6%；外来证券投资项下【包括QFII、RQFII、沪股通、深股通、银行间债券市场（CIBM）、H股等】净流入206亿美元，同比增长3.5倍。外来证券投资顺差大幅增加，主要是因为外来股票投资增长87%，外来债券投资由上年同期逆差16亿美元转为顺差90亿美元（见图6）。这表明随着国内金融市场企稳，我国扩大金融市场开放的政策效果逐步显现。据央行统计，2016年二季度以来到2017年二季度末，境外机构和个人分别增持境内人民币股票和债券资产2668亿和1281亿元人民币，其持有股票和债券的余额已创历史新高。

图6：我国跨境证券投资状况（单位：亿美元）