税延养老险试点箭在弦上 最快或于10月落地(5)

2016年美国超过60%家庭的养老资产中都享受到税收优惠(资料来源：ICI、US Census Bureau、平安证券研究所)

“从美国个人退休账户的发展过程我们可以得到以下启示，一是有效的税收政策是鼓励个人养老保险计划建立的重要制度保障。美国灵活的税收优惠政策是推动个人退休账户取得快速发展的关键因素，有效提高了个人进行养老长期规划的积极性。二是要提高商业养老保险计划的自主性和灵活性。美国参保人可根据自身实际情况选择EET模式的传统个人退休账户、TEE模式的罗斯个人退休账户或其他类型账户，个人可根据自身的风险偏好直接参与到自己资产的投资管理中，各类个人账户之间还可以相互转账。三是商业养老保险要与资本市场互为依托，互相促进。美国个人退休账户可以投资于股票、债券、共同存单、共同基金等多种投资工具，进行组合化的资产配置和专业化管理。”郁华分析称。

袁序成称，目前我国商业养老保险的替代率是1%左右，如果能达到10%或者更高，相信会在我国养老保障体系中发挥更大的作用，对基本养老保险形成真正有效的补充。

“税延政策的初期需要有一个积累的过程。但是相信随着政策和配套措施的不断完善，税收政策的杠杆作用将得到发挥，撬动商业养老保险这个大市场，达到美国等成熟市场中对整个养老保障体系的支撑作用。不过，问题的关键还是最终方案的税收优惠幅度是否有吸引力。”郁华表示。

根据东吴证券首席分析师丁文韬预测，假设3000万纳税人口(财政科学研究所前所长贾康曾于2015年表示个税纳税人口约为2800万人)的60%购买，每月可抵扣保费为1000元，预计每年将带来2000亿元左右的长久期增量保费，是保险行业的重磅催化剂。受益于每年千亿级别增量保费，预计2027年个税递延养老金资产规模可达3.2万亿元，同时保守假设保险公司每年将从中获得管理费用类收入3%，则2027年保险业将获得千亿元左右的收入，大幅增厚行业利润。