10万亿基金频频“抱团” 漂亮50变盘前兆？(3)

长江证券分析师张宇生认为，基金中报中配置结构的变化要比配置行业的变化更为关键。2017 年的市场是龙头的盛宴，继一季度龙头公司配置占比大幅提升之后，二季度这一趋势仍然持续，或许将是未来很长一段时间内基金公司配置中最值得关注的趋势，公募基金或许将从分散配置重新回到集中配置。

谈及基金资产配置，不得不谈5只“国家队基金”的动向。2015年股市大跌期间，证金公司曾经出资2000亿元发起设立华夏新经济、易方达瑞惠、嘉实新机遇、南方消费活力、招商丰庆5只基金，分别由华夏、易方达、嘉实、南方、招商等国内5家大型、老牌基金公司负责运营，每只初始规模400亿元。

成立以来，国家队基金的一举一动分外引人关注，一度成为市场投资的风向标之一。二季度，国家队5只基金重仓了37只个股，整体风格偏好低估值的蓝筹，其中银行股、消费股成两大超配板块。伊利股份(600887.SH)同时被4只国家队基金持有。其中，华夏新经济基金、南方消费活力基金、嘉实新机遇基金、招商丰庆基金分别持有4411.92万股、3104.53万股、3026.65万股、1571.78万股。国家队基金的眷顾也推动了伊利股份的上涨，二季度涨幅18%。而易方达瑞惠、嘉实新机遇基金均将格力电器作为第一大重仓股，持仓分别为1746.74万股、2723.85万股。格力电器二季度上涨30%，为两只国家队净值增长带来一定贡献。

资料来源：招商证券

“在二季度的投资操作上，本基金继续保持中性仓位，重点配置低估值蓝筹个股。”南方消费活力二季报显示，二季度后半段，在低估值蓝筹股票较好反弹的带动下，市场总体指数在6月份也有所回升。在基本面保持平稳的背景下，鉴于风险偏好在6月底时已经有了较好恢复，因此，预计权益市场的三季度表现将略有压力，但风险也不会太大。

实际上，在刚刚过去的二季度，不光是境内的公募基金偏好价值蓝筹，来自沪港通、深港通数据来看，外资对于A股“漂亮50”的偏好同样高涨。在二季度的连续3个月，中国平安成为第一大成交活跃股，外资累计净买入1068.2万元中国平安。第二大成交活跃股是贵州茅台，二季度累计净买入2093.8万元。其他成交活跃股还有海螺水泥、中国建筑、上海机场、恒瑞医药、上汽集团、招商银行等。