券商策略周报：保持多头思维 信心与耐心并重(5)

业绩方面，目前已经披露半年报业绩预告公司中，业绩向好（包含预增、略增、续盈、扭亏）的比例高达75%，为近五年来的最高水平。

另外，上周MSCI宣布将A股纳入其指数体系，意味着A股市场的国际化进程再进一步。

技术方面，目前多条蓝筹指数已经创出近一年多新高，上行趋势明显。建议投资者仍以趋势心态看待当前价值龙头行情，维持创业板综指处于日线级别反弹的判断。

操作方面，建议继续深挖“新制造”、“大消费”。1）超配家电、轻工、医药、新能源与环保、物流等行业。2）精选TMT板块中盈利与估值匹配度较好的龙头个股。3）如果未来流动性明显改善，保险、券商、小银行等具备一定的弹性；4）主题方面可关注苹果产业链、人工智能、教育与文化、国企改革等。

国元证券

信心与耐心并重

近期投资者对市场的总体预期仍然较为谨慎，主要有三个方面的原因：一是季末资金面紧张，市场利率高企，不利于对资金价格更加敏感的中小市值板块，特别是创业板个股展开反弹；二是目前的市场风格强化了资金在场内的转移；三是对不确定因素的担忧。

关于资金面，我们认为投资者没有必要过于担忧，原因是最艰难的时刻正在过去。关于市场风格，我们认为暂时还不具备全面切换的基础。虽然切换的时间正在临近，但风格转换也必须有重大事件发生，或者说要有明确的信号出现，在此之前只有顺应趋势。对于不确定因素，可以从两个方面来看：一是一旦有不确定因素出现，或预示着风险落地后重大转机的到来；二是从防范风险角度来看，投资者还是应规避有重要股东大规模质押，并且股价已经临近平仓线的个股。

市场最坏的情况正在过去，短期将展开风险偏好修复行情，市场机会大于风险。就目前时点来看，风险偏好修复行情将继续演绎，只是在市场风格尚未转换环境下，风险偏好修复将呈间歇性特征，投资者仍应信心与耐心并重。

对于目前的投资策略，激进的投资者可以参与中小市值风险偏好修复行情。从超跌角度来看，可以选择依靠内生发展的业绩有望持续增长的成长标的，具体包括生物医药、通信设备、信息安全、人工智能、新能源汽车等。稳健的投资者可以继续持有金融股和消费领域龙头，顺应市场风格，并择机切换。主题投资方面，可继续关注国企改革板块。