【债券通启动一周记】回看债市开放历程，展望人民币国际化前路(2)

债券融资需求不断扩大，需进一步拓宽资金来源

优序融资理论将债券融资排在权益融资之前，仅位于内部融资之后，由于企业留存收益一般很难满足其发展的需要，因而债券融资成为企业主要的融资方式。根据Wind，剔除季节性等因素，发债融资在社融中的占比是趋势性上升的。随着债券融资需求的扩大，有必要放开债市，引入境外机构和个人投资于中国债市，拓宽资金来源，提高融资效率。

当前债市对外开放的有利环境

放眼全球经济，中国债市对外开放正处于有利的环境中。

一、中国国债收益率一直处于较高水平，如果实施对外开放战略，可以有力吸引外资。美债收益率一直稳定在1%-3%，波动幅度不大，其吸引力主要来自于美国的强国地位以及负利率政策下其相对收益率的提高。日本21世纪初启动量化宽松，其国债到期收益率并不算高，2016年以来日本央行的负利率政策，更使得多数国债呈现负收益率。中国国债收益率在当前“去杠杆、防风险”的推动下不断上行，国内外息差扩大，吸引力大增。