以史为鉴：过剩产能完全出清需要多久？(4)
资料来源：WIND，天风证券研究所 当时美国政府主要依托市场调节机制化解产能过剩。1980年以后，里根政府采取减少国家对企业干预，奉行“供给创造需求”的萨伊定律。
1980-85年，美国通过降低通胀率，大幅度减税，减少行政审批事项，缩减政府开支，通过创新驱动产业发展化解产能过剩，重视产业竞争力提升，鼓励企业加快兼并重组，依托市场调节作用化解产能过剩。
1985-90年，美国掀起了经济史上的第四波并购潮，加上里根经济学一系列政策的推动，化工行业兼并重组也相当活跃，一些生产效率低和过时的工厂倒闭，重化工制造业产能过剩逐渐缓解。
1981年，杜邦公司以80亿美元收购大陆石油公司，完成了美国并购史上最大规模的合并，大陆-杜邦合并后的销售额达到320亿美元，成为美国第七家最大的企业和世界最大的化学企业。随着并购重组的活跃，美国化工行业集中度自90年代起开始提升，化工行业竞争格局得到持续优化，企业利润率也从80年后期开始持续改善。
表2：美国石油化工集中度在80年代之后提升（CR4）
资料来源：IMAA，天风证券研究所 图10：1980年中后期美国掀起第四次并购潮
资料来源：IMAA，天风证券研究所 图11：美国80年代中期化工行业利润率上行（%）