桂发祥收入迷局：近五成现金销售七成无发票(5)

无发票比例

逐年攀升至七成

对于桂发祥长期大比例现金销售和没有发票的情况，多位保荐代表人提出了对公司内部控制制度和收入真实性的担忧。有资深保代甚至直言，出于谨慎不会承接存在类似现象的公司IPO业务。

有关现金销售和没有发票的销售，桂发祥在2014年第一次发布招股书时未做披露。据公司2016年招股意向书，2013年至2015年、2016年上半年，桂发祥销售中无发票的销售金额分别为2.81亿元、2.92亿元、3.01亿元和1.65亿元，占收入比例分别为61%、64%、66%、69%。

对此，桂发祥解释，经销渠道有对应的出库单及对方签收作为外部证据，支持销售收入的确认；直营渠道现金交易中未开发票的部分，采用内部凭证作为会计核算原始凭证，而POS机刷卡结算的部分，采用客户签字的刷卡单据作为外部证据，支持销售收入的确认。

记者注意到，自2013年以来，桂发祥销售收入没有发票的比例就超过60%，在公司进入上市辅导期后，该比例不降反升。对此，上述从业十年的资深保代认为，在辅导公司上市的过程中，正常情况下公司会主动提高开发票的比例，而桂发祥不开发票率不降反升，这表明公司的内部控制制度一直存在缺陷，也容易出现财务舞弊的重大风险。另一位保代则举了他所经历过的另一家同行业公司案例称，在前期进场调研阶段，这家企业提出为了IPO购买发票打补丁，但该名保代考虑到风险最终拒绝为该企业做IPO保荐。