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背靠中芯国际成长迅速 中芯集成产能待爬坡仍未盈利

2022-11-11 14:09:03 来源：投资者网 A+A-

尚未实现盈利

中芯集成的产品广泛应用于消费电子等领域。近年来，消费电子、汽车电子、工业控制等领域蓬勃发展，带动MEMS和功率器件市场规模不断增长，也推动了晶圆代工行业规模持续扩大。

根据咨询机构Yole统计，2020年全球MEMS行业市场规模为120亿美元，预计2026年市场规模将达到183亿美元，2020-2026年的年均复合增长率为7.3%；预计IGBT在2026年的全球市场规模将达到84亿美元，2020-2026年的年均复合增长率为7.6%；

在此市场背景下，中芯集成虽然成立年限不长，但营收规模已取得较大突破。报告期各期，公司主营业务收入分别为2.6亿元、7.3亿元及20亿元。至2022年上半年，营收规模达到15亿元。

与此同时，公司的市场地位在短时间内也取得了成就。根据Chip Insights 发布的《2021 年全球专属晶圆代工排行榜》以及赛迪顾问发布的《2020年中国MEMS制造白皮书》，中芯集成的营业收入排名全球第十五，营收能力、品牌知名度、制造能力、产品能力四个维度的综合能力在中国大陆MEMS代工厂中排名第一。

晶圆代工行业属于技术密集型行业，产品及技术的先进性对公司业绩的影响较大。中芯集成在短期内能实现规模的增长，与其研发投入不无关系。2019年至2021年，中芯集成研发费用占营收比分别为64%、35%、31%，高于行业7%、8%、6%的均值。

不过，中芯集成虽然在规模上快速增长，但尚未实现盈利。报告期内公司的净利润分别为-7.7亿元、-13.7亿元、-12.4亿元，截至2022年6月30日，公司未分配利润为-15.7亿元。而这还是建立在每年都有数千万元到数亿元的政府补助基础之上。2019年-2022年上半年，公司获得的政府补助分别为7544万元、7130万元、3.2亿元、2.1亿元。

对于持续亏损的原因，公司在问询回复中表示，因成立时间尚短，需要大额的固定资产及研发投入实现产品的商业化，故前期研发投入、固定资产折旧金额较高。另外，公司整体处于产能爬坡期，产品结构尚未达到公司目标结构、成本有待进一步降低。

值得关注的是，至2021年，中芯集成的产能利用率几乎满负荷，但毛利率则持续为负。究其原因，在于公司还未实现规模效应，营业成本的增长高于营收的增长。报告期内，公司的综合毛利率分别为-180%、-94%、-16%，行业均值则分别为23%、23%、29%。

晶圆代工行业的资本密集特征，也为公司带来了大额的负债，报告期各期末，公司的资产负债率分别是50%、44%和66%，流动比率分别为0.44倍、1.25倍及0.79倍，2021年期末流动负债合计35亿元，彼时账上的货币资金仅5.8亿元。

现金流方面，报告期各期末公司经营活动产生的现金流量净额分别为-5亿元、4688万元、5.8亿元。其中，有大部分金额来自其他与经营活动有关的现金，主要由政府补助和增值税留抵税额退税构成，分别为7964万元、8.5亿元、9.9亿元。

与此同时，公司还出现了部分客户停止合作的现象。根据问询回复，2022年1-6月，公司的总客户数量为64家，新增了11家，老客户退出了15家，净减少4家。对于这一情况，公司在问询回复时表示，系自身产能紧张的情况下，结合客户产品需求等因素的变化，调整客户结构和产能分配所致。

(责任编辑：卢其龙 CN070)

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