2. 美联储内部的分歧仍然明显。

美联储以7票赞成、3票反对的结果，通过了本次利率决议。相比较于7月份的议息会议，堪萨斯城联储主席Esther George、波士顿联储主席Eric Rosengren继续投了反对票，认为不应当降息；圣路易斯联储主席James Bullard则从赞成票改为反对票，但他认为应当降息50BP。这是自2014年12月以来，政策制定者对决策的最大分歧，表明美联储内部的分歧正在加大。

从点阵图上看，10名委员认为2019年不会再降息，只有7名委员认为还将降息一次，2020年预期没有降息（图表7）。本次点阵图的分散程度相较之前明显上升，表明如果经济没有明确的方向性的话，未来美联储内部的分歧可能会继续存在下去。

3. 鲍威尔的态度有所软化。

相较7月份的议息会议，本次会议鲍威尔的态度有所软化。具体表现在以下几点：第一，若经济明显下滑，将进行更多降息；第二，不认为美联储未来将会采用负利率政策，但利率达到下限时将会考虑采用大规模资产购买和提供前瞻性指导；第三，美联储可能不得不恢复正常的资产负债表增长，以帮助缓解流动性市场，扩表时间或比预期更早。股票市场在鲍威尔讲话后，出现了明显的反弹（图表8）。

4. 特朗普的态度。

美国总统特朗普点评今日美联储利率决议称：美联储再次失败了，没有前瞻力，没有远见，是个糟糕的沟通者。尽管鲍威尔再一次表示，美联储的决策基于数据，与政治无关。但在特朗普的压力下，尤其是特朗普可以通过贸易等手段压低经济逼迫美联储降息的情况下，美联储决策的独立性难以真正维持下去，预计美联储还会再继续降息。

（钟正生系莫尼塔董事总经理、宏观研究主管）

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