上海新世纪资信评估投资服务有限公司分析师喻俐萍表示，从港口整合效果看，目前广西北部湾港国际港务集团有限公司（下称“北部湾港”）以及宁波舟山港均取得了较好的整合效果，区域内主要港口资源均由整合主体统一运营。

“整合仍将是港口行业未来几年的重要发展趋势，省内港口资源将逐步统一，相邻区域港口资源将协同发展，但是否能提高港口的整体经营效率和盈利能力有待检验。”中诚信国际信用评级有限责任公司（下称“中诚信”）分析师文玥认为。

其中难点在于，其他省份整合方向虽然明确，但受区域港口运营主体较多、股权结构较复杂以及整合方式多样化等诸多因素综合影响，整合难度偏大，整体工作进程较为缓慢，相关效益短期内难以体现。

而且，港口整合不仅意味着整合资产，处理债务也是整合的另一个方面。即便是目前国内已经完成省级港口整合的两家港口集团之一的北部湾港，其短期内整合效益也仍未能体现。北部湾港在2018年12月完成了合并西江集团。但其2018年资产负债率仍高达70.66%，且刚性债务占比达80.46%。其中2019年进入行权期的债券为9亿元，公司面临着一定的债券集中到期偿付压力。

南北方港口困境

如何实现成本管控、服务提升等内生式增长，也是新一轮港口革命中港口业的另一核心发展动力。这反映到港口革命上，存在着侧重点的差异。

由于港口企业属于资本密集型，资产以非流动资产为主；同时港口建设具备前期投资大、建设周期长和回报获取慢等特性，使得港口行业的资产流动性整体偏弱。第一财经记者注意到，从债务负担情况看，国内主要港口资产负债率近三年基本维持在50%左右。

从负债结构来看，因港口建设周期长，港口企业普遍长期债务占比较高。不少企业为节约财务费用采用短债长投的方式，这也意味着港口企业普遍面临短期债务周转的压力。

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