2．日本：地产占比降低，青睐低风险资产。

日本居民也配置了超过六成的金融资产，而金融资产中有一半为现金与存款。2017年，日本居民资产总规模达到2977万亿日元，其中金融资产占比为63.9%。具体来看，日本居民偏好低风险资产，持有的现金和保险类资产占比分别为32.5%、17.5%，而股票和其他金融资产占比为11.1%和2.7%。因此，相比于股票和投资基金等高收益高风险的资产，日本居民更偏好配置低收益稳健型资产。

上世纪90年代以来，日本居民的资产配置偏好从房地产转向金融资产。1994年日本居民配置非金融资产的占比为55.2%，其中大部分为房地产资产，而2017年这一占比较1994年大降19个百分点，仅36.1%，非金融资产规模减少440万亿日元。与之相对，1994年到2017年，居民大幅增配金融资产，其中，现金与存款比重提升10.4个百分点，规模增加了362万亿日元，此外，股票与投资基金比重提升5.5个百分点，规模增加了178万亿日元，而保险与养老金比重提升5.0个百分点，规模增加了177万亿日元。

日本居民资产配置结构的转变源于上世纪90年代房市和股市的下跌。90年代房地产泡沫破裂，日本房价持续下跌，1991年至2018年跌幅高达66%。非金融资产大幅缩水，使得居民转向增配金融资产，同时原来持有的房产和土地价值也大幅缩水。而受到资产泡沫的影响，日本股市也震荡下跌，从1990年至2003年累计下降78%。上述冲击加上日本90年代后长期的低通胀甚至通缩环境，使得居民更加青睐低风险资产，因而90年代中期以来居民金融资产中，现金和存款的比重上升最多，近年日本股市有所回升，居民财富配置中的股票和投资基金比重也相应提高。

3. 韩国：房地产配置仍高，与高房价有关。

相关报道: