加密货币崛起倒逼央行数字货币

随着金融科技、区块链技术、数字货币的崛起，各家央行程度不同地对虚拟货币采取了相关的监管措施。面对数字货币的浪潮，央行们事实上也进行数字技术的研究，有的考虑发行央行数字货币（CBDC）。在这一背景下，CBDC又会扮演什么角色呢？

对此，乔依德说，国际清算银行（BIS）在2018年下半年对63家中央银行进行了问卷调查，结果发现70%的央行已经正在对发行CBDC做一些框架性、概念性的研究，其中很小一部分考虑进行试点，更少的一部分考虑在今后十年中有可能发行CBDC。

他称，CBDC循环可能有一层或两层结构。一层结构是指央行和直接使用者（个人、企业）；两层结构是指央行、商业银行和直接使用者（个人、企业）。

“从央行投放的角度，CBDC有一层或两层的结构，其实质是一样的。不同的结构有不同的优缺点。直接投放给使用者效率会比较高，但是也可能会带来更大的不确定性和风险；如果采取两层投放的方式，这样的结构与传统结构相同，可以充分利用现有的金融基础设施，相对比较稳妥。”乔依德分析称。

穆长春近日在一场论坛上说，中国人民银行正在研究的央行数字货币DC/EP(DE，digital currency，是数字货币；EP，electronic payment，是电子支付）采取的是双层运营体系，央行做上层，商业银行做第二层，这种双重投放体系既能利用现有资源调动商业银行积极性，也能够顺利提升数字货币的接受程度。

谈及CBDC的推出将对金融机构产生的影响，乔依德表示，如果采取一层投放方式，冲击会比较大，金融媒介的规模和功能都可能会大大减弱，很多商业银行的一些基础性业务，可能未来就不再需要了；采取二层投放方式，冲击就会小很多，原因是原来的基础设施都还存在，很多运行流程仍可以继续使用。

至于为何全球央行的数字货币研究和推进都慢于预期，乔依德称，有很多问题需要考量，例如如何影响货币政策传导？如何影响金融稳定性？虽然现在有些央行已经或正在考虑进行局部的试点，但这些试点得出的结论是否具有普遍意义仍是不确定的。更重要的是，CBDC运行本身具有安全隐患，即如何防止黑客的攻击是重要问题。如果一旦被黑客攻破，就不是个别数据的泄露问题，而是整个国家金融和经济面临崩溃的大问题，所以各国政府慎而又慎。

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