个人投资者在申请科创板交易权限时，除了开通前20个交易日证券账户日均资产不低于50万元，还需具备24个月以上的股票交易经验。而证监会也将加强投资者适当性管理，强化经营机构适当性管理义务和责任追究，确保将合适的产品销售给合格的投资者，充分保障投资者合法权益。同时，加强纠纷多元化解机制建设、积极开展支持诉讼实践、创新实践示范判决机制、建立责令购回制度、推动建立证券集体诉讼制度等，这些均是保证资本市场平稳运转的关键。

在笔者看来，科创板若能取得成功，将对中国资本市场产生极为深远的影响。而科创板成功与否的标志，并不在于股价或指数的涨跌，而在于注册制和创新的企业上市筛选机制能否激发科技创新活力，市场化的定价机制能否实现优胜劣汰，使中国资本市场真正发挥优化资源配置的功能。

高退市率是科创板成功的重要标志

一个成熟的资本市场，上市和退市同样关键，因而笔者认为，建立良好的淘汰机制，退市率将是衡量科创板成功与否的一个重要指标。而合理分配金融资源，严格执行退市制度尤为关键。统计表明，在过去的30年里，美股市场已退市14183家公司，占上市公司总数的72%；纳斯达克年均退市率达到7.9%，伦交所的总和退市率达也达到9.5%。

同英美市场相比，由于A股市场退市制度尚不完善，上交所和深交所的总和退市率仅0.3%和0.1%。企业通过财务操作、关联交易、出售固定资产等手段进行保壳，监管层考虑到股票市场的稳定，并未对此类企业做出过多惩罚。2000年以来，A股共有820家公司实施了ST，同时期722家公司撤销ST，撤销率达到88%，退市规则执行效果差，完善退市机制仍是中国资本市场的改进方向。因而通过完善退市制度，提升资本市场法制化水平，严格规范上市公司市值管理行为、防止业绩操纵、内幕交易，保证信息透明，可以有效避免科创板沦为部分企业圈钱的新场所。

相关报道: