打造中国版纳斯达克，科创板应坚持“三化”

相比创业板、新三板原有的上市及管理规则，科创板有较大幅度的创新，具体体现在体现了市场化、国际化和法制化的三大思路：

市场化方面，科创板对公司上市条件松绑，放松盈利要求，首次试点有一定核准的注册制，上市门槛采取5套标准，未盈利科技企业满足市值/收入等一定要求后即可上市；发行价不设限制，全面采用市场化的询价方式定价，取消23倍市盈率限制。另一方面，加强监管，做到该管的管，不该管的不过度干预。未来随着试点注册制的大面积推行，将更多选择权交还市场。

国际化方面，目前科创板中交易制度开始与国际接轨，上市前五天不再设置涨跌限制，之后20%，上市首日即可卖空。此外，开始对标美国达斯达克，支持VIE同股不同权。A股个人散户投资者占比较高，科创板的设立适度匹配了50万元的投资者门槛，是设立多梯队、分层式市场的重要一环，有助于引入长线资金，改善市场生态，对接国际标准。未来应当继续加深改革，逐步建立健全国际化、多层次的资本市场，包括稳定监管预期、降低交易费率、加大市场深度、推进衍生品市场发展等。

法制化方面，科创板建设重中之重是要着力做好以信息披露为核心的注册制改革，同时完善法制，提高违法成本，加大监管执法力度。我国法制建设在一定程度上落后于证券市场的发展，比没有集体诉讼制度，对投资者的保护力度有所欠缺。而科创板的建立，将进一步完善上市公司信息披露制度，发挥市场监督作用，使监管层将精力放在事中和事后监管上，加大对财务造假的打击力度。

在个人投资者保护方面，科创板也走在了中国资本市场的最前沿，准入门槛较高，在最大程度上减少了个人投资者参与投机的可能性。

相关报道: