就在美联储主席鲍威尔6月初改变耐心论，称“美联储将采取适当措施维持经济持续扩张”后，经历了年初上涨行情后续乏力、以及“黑色五月”的美股，似乎重获动力。

但不少分析师对此表示担心，警示称市场已被美联储宠坏，最终正常的交易逻辑将会回归，美联储降息未必能拯救美股。

市场被美联储宠坏

标普500指数在5月的跌幅达到6.57％。6月第一周鲍威尔讲话后，该指数即出现明显回升，当周涨幅高达4.41％。

此前发布的5月非农就业数据令人失望，令投资者越发担心可能发生的经济减速乃至衰退，然而美股却在这样的背景下依旧上涨，这进一步强化了联储降息预期。

上周，美股继续小幅上涨，标普500指数收于2886.98点，较此前一周2873.34点上涨0.49％，11个行业板块中8个上涨。与此同时，美股波动性下降，VIX波动率指数上周收于15.28，低于此前一周的16.30。

本周，美联储即将召开6月FOMC会议，市场正密切观察美联储的货币政策立场是否与市场对近期降息的预期一致。

芝商所的“美联储观察”工具显示，截至今日午间，美联储在6月19日议息会议上降息25个基点的概率为15.8%，在7月31日的议息会议上至少降息25个基点的概率已升破83.7%。

对此，道富环球投资首席投资策略师阿隆（Michael Arone）表示：“每一次感受到当下周期可能结束的威胁，美联储的政策制定者们都会采取行动，试图安抚局面。这样的规律已经持续了相当长时间。”

他担心，如果美联储再次以降息来满足华尔街的要求，那么低利率支撑高股价的周期就会继续下去，而这只会让未来某一天迟早到来的熊市变得更加严酷。他还认为，当下利率如此之低，意味着未来经济若是遇到真正的危机，美联储提振经济的运作空间将极为有限。

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