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三问:为什么要在科创板试点注册制中推行“保荐+跟投”?
设立科创板并试点注册制,需要真正尽责的保荐人来护航;而市场的健康运行,也为投行的崛起和壮大提供更好的发展基础。两者相辅相成。
“我们一直跟踪科创板制度规则的出台,包括科创板的定位、注册制的审核机制、发行制度改革等。我们看到科创板将很多环节的决定权交给了市场。那么投行在入口处所起到的作用就更关键了,专业性和职业操守都将接受考验。”上海某私募机构创始人称,“保荐+跟投”是让投行与投资者一起“长途陪跑”,这会让投行更加严谨地推荐优质企业上市,也能坚定投资者的信心。而科创板试点注册制的成功,对提振整个资本市场也会有很大的助推作用。
在刘煜辉看来,科创板是一场“增量改革”,在新的板块上对发行、上市、交易、中介责任、监管等多个环节进行改革创新;未来,还有可能将成功的经验进行拓展,去完善和改造存量市场。因此,想要培育承载资本市场核心功能的投行队伍,科创板是一个好的契机;而反过来,科创板的稳定运行和不断壮大,还会给国内投行提供良好的发展环境。
即便是对“跟投”制度尚持保留态度的一些投行人士,对推行该制度的初衷也表示认同。
国内一家大型券商投行部门高管直言,市场化定价是此次科创板并试点注册制的核心,从A股数次的发行制度改革来看,想要真正实现市场化定价需要市场各方的合力。“跟投”制度带给券商较大的资本金压力,并存在一些执行操作上的困难,但制度设计的本意是值得认同的,将强化保荐机构的责任、提高上市公司整体质量,进而推动合理定价的落地。
1月30日晚,上交所正式发布科创板征求意见,对此,章和投资管理合伙人、美国哥伦比亚大学高级访问学者高国垒分析认为,如何审核认定“科技创新企业”,将是科创板及注册制试点过程中的最大难点