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科创板第二轮问询启动了,看看美国都问些什么(2)

科创板第二轮问询启动了,看看美国都问些什么(2)
2019-05-16 09:47:45 第一财经

“收到问询后,公司的律师和相关人员通常会在2周内完成回复和修改,如果回复得当,一般SEC会在收到回复后的2周内进行第二次问询。”任飒表示。

比如,公开资料显示,近期上市的美国网约车公司Lyft第一次递交草稿是2018年12月6日,2019年2月4日SEC首次回复,在问询函中就草稿提出25个需要给出更详尽内容及需要回答的问题。Lyft在收到问询的第四天,也就是2月7日就递交了修改后的草稿。2月25日,SEC给出第二次问询意见时,问题从25个缩减到仅剩2个。

是否有因为拉长问询回复的时间而不被允许上市的情况?任飒表示,其实SEC没有具体规定公司必须在多短的时间内给出答复,但现实是,对自己有信心且对上市时间有具体规划的公司往往会抓紧回复,而在问询过程中销声匿迹的公司,也就意味着需要修改的实在太多了,它们会自主“回炉”重造来年再战或是在一级市场另谋出路。

值得一提的是,为了能够更快使招股说明书满足SEC的监管要求,有些公司在正式递交注册申明的草案前还会递交一个草稿版本,即DRS。记者查阅SEC网站发现,Lyft就是从草稿开始与SEC进行充分沟通并对外披露的。

事实上,整体来看,公司什么时候披露申请,什么时候做路演,预计在多长时间内完成问询和修改过程,一年中什么月份上市,其实都是有讲究的。

首先,美国的财报按季发布,这意味着如果时长拖得太久会面临更新财务报表的要求,新的财务报表和针对报表变化的解释无疑增加了公司的工作量,而SEC也可能会根据更新后的内容再进行提问,一来一回“不划算”。

第二,时机很重要。如果预计同期IPO公司中,有特别受到市场关注的(如今年撞上Uber的IPO),IPO后的一段时间内不论是市场资金还是话题热度都会被消耗,也“不划算”。另外,例如市场淡季或7~8月的“度假季”,也不是IPO的好时机。

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