全球经济疲态困扰出口前景

今年出口或将面临全球经济疲软的挑战，对经济增长有所拖累。去年3月贸易摩擦以来“抢出口”效应的逐渐消退使得中国对美出口短期内难以获得明显好转。今年前两个月贸易数据已不容乐观，以美元计的出口下降4.6%，其中，中国对美累计出口下降14.1%。展望全年，当前全球主要经济体纷纷进入下行通道，外部需求疲软，全年外贸前景仍然忧患重重。

例如，美国经济在经过2018年二季度的美国经济GDP突破4%之后，已经处于下滑通道，经济增速出现逐季放缓态势。2018年四个季度分别增长2.2%，4.2%，3.4%，2.2%。此外，上个月3个月和十年期国债收益率出现12年来首次倒挂，从历史来看，这个与美国经济衰退紧密联系的指标具有很强的警示作用，令人担忧。好在美联储也已于上个月退出加息周期，同时将2019年的经济增速下调为2.1%，2020年则降为1.9%；而伴随着美国税改基数效应的消失、美国两党政治分裂加大，政府一度长期停摆，预期美国经济将在2019面临下行压力。

与此同时，2018年下半年欧洲主要经济体增长大大低于预期，火车头德国经济失速，深陷“黄马甲”危机的法国复苏动力严重不足，意大利连续两个季度负增长，而深陷脱欧困局的英国各项指标也在下滑。欧洲央行已将2019年GDP增速预测由去年12月的1.7%大幅下调至1.1%。此外，欧洲政治风险不容小视，英国脱欧问题悬而不决、民粹主义在多国蔓延又给欧洲经济再添新变数。欧盟和美国作为中国前两大进口国，经济一旦转弱，将对中国出口构成显著制约。

房地产市场回暖下的政策两难

房地产走势一直是影响中国经济运行的关键。3月在前期抵押贷款利率的下行以及一些行政限制松动的背景下，国内房地产销售数据出现了回暖态势。3月30大中城市房地产销售面积同比增速大幅反弹至20.4%。在资金面宽松的背景下，2月全国首套房贷款平均利率为5.63%，环比下降0.53%，连续3个月回落。此外，2019年1~2月房屋施工面积去除新开工面积的增速大幅回升至6.8%，这一数据在2016~2018年分别只有1.9%、1.8%和1.7%。

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