而老牌港企的最突出一项特征是优质的财务状况。

自2009年上市以来，禹洲地产的毛利率一直维持在30%以上，2018年接近31%；年度利润及核心利润分别按年升19%和17%；EBITDA和核心利润也保持在行业的较高水平，核心利润同比上升16.9%到34亿。

自上市以来，禹洲地产派息率占核心利润也一直保持在30%以上，2018年为36.45%。

资产负债表方面，禹洲2018年的总权益达到214亿元，按年升23%，手头的现金293亿，同比增幅达到67%。

2018年年底净负债率为66.97%，也是处于比较健康的水平。实际上，禹洲地产连续25年负债比维持60%-80%。

禹洲一直维持核心利润比较高的水平作为派息，2018末期、中期、全年股息（港仙/每股）总共是31.5港仙，比去年每股30港仙增加5%，派息为核心利润的36.45%。

资产负债表方面，截止到2018年年底，禹洲的手头现金293亿左右，总借贷由于公司的规模也在扩张，总借贷的绝对金额有所增加，达到436亿。净负债/EBITDA的比例为1.8，净负债率是66.97%，比较健康。

一个细节是，禹洲地产的短期债务仅仅164亿元，手头现金则在293亿，相比一年内到期的借贷164亿，现金流很充足。

另外禹洲的总资产1151亿，比去年年底增加352亿，总权益增加23%，达到214亿，也比较稳健。

林龙安表示，禹洲毛利肯定会在行业水平之上，长远来看，在平均水平上浮3-5个百分点以上，是没问题的。“禹洲不是纯粹冲量的企业，每个项目都要有利润，没利润不盲目拿地，这是禹洲二十几年的坚持”。

牵手华侨城后有“野心”

禹洲优秀的毛利率水平，的确与拿地策略有很大关系。

2018年禹洲长三角销售占比75%，为最大，其次海西区和环渤海分别为16%和7%。

而长三角的项目溢价有保证，2018年为例，禹洲的收入同比上升12%到243亿，已确认物业平均销售价格稳步上升，为每平方米15,182元。

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