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李迅雷:宏观重要吗——与投资大佬们交流

2019-03-27 16:47:39    第一财经  参与评论()人

3月21日上午,我为一场机构投资者的投资论坛担任主持人。在主持过程中,发现国内最优秀的机构投资人在交流投资心得的时候,很少谈及宏观,或者他们的兴趣点也不在宏观或政策研判上面。这让我对自己从事的研究领域产生怀疑——宏观对投资真的有帮助吗?

时间拉长了,就可以平滑掉波动

A股是一个散户为主体的市场,因此大部分投资者是做短线的,短线以获取利差收益为目的,通常根据“噪音”交易,而宏观数据就是“噪音”的重要来源,于是宏观分析师相比行业分析师就更能制造噪音,如每个月都会公布月度数据,甚至还有很多期限更短的高频数据可以作为买卖的依据。因此,宏观首席通常都是卖方研究中的头牌,宏观最佳也是历来各种最佳分析师评选中含金量最大的一个单项奖。

而在君和资本创始合伙人王国斌先生看来,投资非常重要的一点是不能短视。香港炒作仙股就是短期的侥幸行为,认为自己不会接最后一棒。金融行业的人更倾向于短期,资本市场从来都是只注重短期效应的名利场,因此,企业家们容易把昙花一现的好消息跟市场竞争优势混为一谈。这样的短期行为对于企业家来说也会隐藏巨大风险。

因此,短线投资者一定是非常关注宏观或其他相关信息的,希望能在充满不确定性的市场中找到确定性的答案。但问题在于,市场很少有确定性的答案,否则市场就难以存在下去。例如,去年A股市场就是一个深受中美贸易摩擦困扰的市场,谁知道确定性的答案呢?时至今日,也只能说和解的概率增大了而已。因此,很多宏观问题,再怎么研究,也很难获得确定性答案,只能说概率大小而已。

如果不去在意这些短期看似乎重大的东西,而是去把握大方向和大趋势,就容易获得超额收益。

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