新时代证券认为，当前维生素AD滴剂市场当前渗透率还远未达到饱和，整个市场理论市场容量（出厂价口径）在100亿以上，而伊可新作为维生素AD滴剂领域的绝对霸主品牌，市场占有率超过80%，销售收入也仅10亿元左右，未来依赖渗透率的提升和1岁以上规格推广占比提升，未来收入成长空间巨大。

值得注意的是，通过预收款项指标可以看出，2018年中报以来，公司预收款项开始攀升，2018年三季度，公司预收款项已经达到2亿。新时代证券判断，除了来自教育业务的不超过5000万左右的预收款，剩余部分超过1.5亿预收款主要来自达因药业的伊可新，而这部分对应的销售显然还未确认收入，预计随着伊可新恢复供货将会陆续确认收入。随着伊可新终端价大幅提升，预计公司出厂价提价幅度在5%~10%，扣除医院端销售，5%～10%出厂价提价幅度为公司带来额外3000～6000万左右净利润。

2018年2月，公司受让了达因药业总经理杨杰持有的达因药业1.74%股权，为公司进一步收购达因药业股权，打开了预期和通路。2018年5月，中央全面深化改革委员会通过《高等学校所属企业体制改革的指导意见》，一旦公司更换更加有效率的股东，整个公司包括达因药业的机制有望进一步理顺。

新时代证券表示，当前股价对应2019～2020年PE分别为18/15倍，PEG显著小于1，考虑到公司在新生儿和儿科用药领域具有绝对优势，首次覆盖给予“强烈推荐”评级。

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