还长借短，看似波澜不惊的泰达股份（000652.SZ），平静的表面之下隐隐涌动着危机的信号。

2018年年报出炉，泰达股份流动负债较年初增加60亿元，占其346亿总资产的17%。

短期偿债隐忧

债务方面，泰达股份出现了还长借短的迹象，2018年末短期借款较去年同期上升15亿元，而长期借款由62.5亿元，下降为26.4亿元，主要是长期借款一部分重新分类至一年内到期的非流动负债。

一年内到期的非流动负债，由年初的43.83亿元，上升为2018年末的71.88亿元，上升28亿元。而划分为非流动负债的应付债券余额为0。

这样一来，一年内到期的非流动负债，再加上短期借款余额86.68亿元，短期有息负债余额合计达到158.56亿元，较年初的115.33亿元，增加了43亿元。

再加上其他应付款等流动负债项目增加，泰达股份2018年末的流动负债总额，由年初的195亿元，上升为255亿元，突增60亿元。

短期借款方面，主要是以对渤海证券账面价值18.8亿元的股权投资作为质押担保，增加了大量短期借款。其中部分商业保理贷款和股权持押融资借款的利率，达到年化9%。

虽然总体来看，资产负债率未见上升，但在总资产负债率高达85%的基础上，短期偿债指标明显下降，流动比率由年初的1.29，下降为1.03，扣除存货后的速动比率由年初的0.55，下降为0.47，扣除应收账款后的现金比率则由0.20下降为0.16。

扣非净利润下降84%

流动负债突增60亿，出血在即，可输血靠的却是不靠谱的非经常性损益。

年报显示，泰达股份2018年报告期内实现营收192.32亿元，同比增长1.09%；归属于上市公司股东的净利润3.09亿元，同比增长3.22%；基本每股收益为0.2097元，同比增长3.22%。

分行业来看，虽然贸易业务占其营业收入87%以上，2018年全年销售收入达到167亿元以及，但贡献的毛利只有8200余万元。

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